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06ene13
Las cajas nacionalizadas, enfadadas con la Sareb por pagarles con bonos sin apenas rentabilidad
Las entidades nacionalizadas -Bankia, CatalunyaCaixa, NovaGalicia y Banco Valencia- están que trinan con el banco malo (Sareb). La razón es que les ha pagado los activos tóxicos con unos bonos avalados por el Estado que apenas pagan intereses, -Euribor más dos puntos-, y encima sufrirán un recorte cuando vayan a descontarlos en el BCE para obtener liquidez. Es decir, el margen que les dejarán es muy pequeño, aunque el objetivo de Economía no es que hagan negocio con la operación, sino minimizar su coste para los contribuyentes.
"Encima de que nos obligan a traspasar todos los activos al banco malo sin opción de negociar, nos pagan con unos papelitos que apenas tienen interés y que no nos van a permitir ni compensar la inflación", aseguran en una de estas entidades. Se trata de emisiones de deuda senior (deuda normal) avalada por el Estado a plazos de uno, dos y tres años, con un tipo de interés máximo de Euribor más 2 puntos, según fuentes conocedoras de la situación.
Esta deuda tiene un importe total de 36.695 millones, equivalente al valor del crédito promotor y los inmuebles adjudicados traspasados por estas cuatro entidades a la Sareb. La emisión se hizo el 31 de diciembre y se repartió en un 61% para BFA-Bankia, un 18% para CatalunyaCaixa, un 16% para NovaGalicia y un 5% para Banco de Valencia.
Este pago se ha hecho con deuda y no en metálico puesto que las entidades pueden llevar estos bonos a descontar a la ventanilla del BCE en Fráncfort y obtener la liquidez correspondiente; haberlo hecho en efectivo habría obligado a colocar esta ingente cantidad en el mercado, lo que habría exigido tipos de interés mucho más elevados (además, esta deuda no computa como deuda pública ya que el capital de Sareb tiene más de un 51% de inversores privados).
Pero ahí viene otro motivo de queja para las entidades: no podrán obtener por esa vía todo el dinero que les han pagado, ya que el BCE aplica un recorte de valoración (haircut) a los activos que se le presentan como garantía para su barra libre de liquidez. Este recorte es del 1,5% para la deuda del Estado y del 2,5% para la deuda pública de gobiernos locales y regionales (el Banco de España no especifica en qué categoría se incluye la deuda avalada).
El impacto del traspaso, muy moderado
Finlamente, el impacto del traspaso de los activos en sus cuentas de resultados tampoco será tan beneficioso como se esperaba. Este traspaso tiene un doble efecto: por un lado, supone una pérdida por los descuentos aplicados a los créditos y los inmuebles, pérdida que reduce los fondos propios de las entidades y aumenta sus necesidades de capital; por otro, reduce su volumen de activos, que es el denominador de la ratio de capital (concretamente, los activos ponderados por riesgo), y eso reduce dichas necesidades.
El propio FROB ha estimado que el impacto neto es positivo, es decir, que el segundo efecto es mayor que el primero. Sin embargo, en el caso de BFA-Bankia sólo ha reducido sus requisitos de capital en 200 millones, frente a una inyección de fondos europeos de 18.000 millones. Este reducido impacto se agrava porque la Sareb ha rebajado más el precio de los activos, tal como adelantó El Confidencial. En todo caso, las ayudas europeas son más que suficientes para tapar estos agujeros de capital.
[Fuente: Por Eduardo Segovia, El Confidencial, Madrid, 06ene13]
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